建筑装饰建筑央国企2024年经营有哪些新变化？核心观点：继国资委表示将市值管理纳入央企考核后，再次明确将全面推开核心观点：继国资委表示将市值管理纳入央企考核后，再次明确将全面推开上市公司市值管理考核，未来在政策约束下，建筑央国企有望从提分红、重视经营质量、开拓战略新兴业务等多个方面努力，市值管理成效提升空间较大。当前建筑板块估值、持仓仍处历史最低区间，后续在“市值管理”考核及中央加杠杆等政策催化下，估值具备较强提升动力。本周我们重点梳理重点建筑央国企2024年潜在经营改善方向及新兴业务开拓进展，后续如若顺利落地，有望进一步催化估值上行：建开云网址 kaiyun官方网筑央企中国铁建：1）核心管理层更换，有望带来新变化：公司公告董事长更换，戴和根先生新任公司党委书记，集团董事长及党委书记。戴和根先生2017-2023年担任中国化学董事长，任内中国化学订单及业绩实现快速增长，积极开拓新材料实业第二曲线，同时在上市公司层面实行股权激励。去年公司处于核心管理层换届时间点，2024年新管理层到任后有望加速推进股权激励等改革措施，加大战略新兴业务开拓力度，为公司带来新变化。2）PB估值建筑央企中最低：公司当前PB（LF）仅0.46倍，是八大建筑央企中估值最低企业。未来如若市值管理纳入负责人考核，公司预计受到政策约束力度较强，管理成效提升空间大。中国交建：1）2024年经营目标展望积极：根据公司公告2024年经营计划，其中新签订单同比增长不低于13.5%，实现营业收入增速不低于8.2%，订单及收入目标均较2023年开云网址 kaiyun官方网计划加速（2023年分别为不低于9.8%/7%），好于市场预期，展现出龙头经营韧性。2）集团水电及新能源施工资产存注入预期：去年中国三峡集团原所属中国水利电力对外有限公司已经整体划转至中交集团成为全资子公司。根据官网，中水电对外连续33年荣登ENR全球最大250家国际承包商榜单，在全球80多个国家和地区建设了800多个优质项目，是全球水利水电、新能源和基础设施领域的优质品牌。与中国交建上市公司在海外基础设施领域有潜在同业竞争关系，未来有注入上市公司平台预期。中国中铁：矿产资源业务有望成为拟培育主业。公司2022年旗下矿产资源平台公司中铁资源实现归母净利润51亿元，占公司归母净利润比例为16%，已成为重要利润支撑点。公司铜、钴、钼保有储量在国内同行业处于领先地位，已具备作为主业基础。如未来公司将矿产资源业务向国资委申请为拟培育主业获批，公司有望在该领域增加资本开支计划，收购新的矿山项目，加速矿产资源业务规模扩张。中国建筑：业务结构有望不断优化，持续稳健增长能力强。公司2023年全年新签订单增长10.6%，在地产行业低迷情况下仍保持稳健增速，主要因公司积极开拓基础设施、产业园区、市政、医疗等公共类项目，住宅类订单占比下降，业务结构持续改善。2024年我们认为这一趋势将会延续，公司施工业务未来回款风险有望下降，盈利能力有望改善，经营质量将持续提高。中国化学：1）经营性现金流优异，在手现金充裕，分红率具备提升空间。公司自上市以来年度经营性现金流净额均为正值，截止2023Q3末，在手现金/短期刚性债务比达到65.7倍，远远领先其他建筑央企，在手现金充裕，未来分红率具备较大提升空间（公司2022年分红率仅为20%）。2）未来俄罗斯区域有望继续贡献海外大单。公司去年公告签署俄罗斯甲醇EPC项目，折合人民币650.5亿元，约占公司2022年收入41%，工期48个月。该项目是继成功实施波罗的海“千亿大单”后，中国化学在海外签订的第二大合同额项目，也是2020年以来中国企业“走出去”最大合同额项目。去年多个重要外交活动表明俄罗斯将是未来“一带一路”重点合作地区，其油气资源丰富，石化/能源工程投资需求旺盛，预计后续在石化/能源领域与中国企业会有更多合作。中国化学作为全球化学工程龙头，在俄罗斯已有良好行业走势作者