2024-06-11，东吴证券发布一篇建筑装饰行业的研究报告，报告指出，地产优化政策有望持续出台，建议关注专业工程方向。

　　本周（2024.6.3–2024.6.7，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-2.38%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.16%、-2.09%，超额收益分别为-2.22%、-0.29%。 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评： （1）中吉乌铁路项目三国政府间协定签署。中吉乌铁路是中国同中亚互联互通的战略性项目，是三国共建“一带一路”合作的标志性工程，三国政府间协定的签署，将为中吉乌铁路项目建设提供坚实的法律基础。建成后将成为亚洲到欧洲和波斯湾国家的新运输线，对促进沿线新疆地区和中亚各国互联互通、加强经贸往来意义重大，也有利于建筑工程和材料企业走出去进一步开拓“一带一路”市场。 （2）国常会：继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施。会议指出，要充分认识房地产市场供求关系的新变化，着力推动已出台政策措施落地见效，继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施。要加快构建房地产发展新模式，完善“市场+保障”住房供应体系。未来各类政策有望加速落地实施，利好地产景气修复。 周观点： （1）5月建筑业商务活动指数为54.4%，环比下降1.9个百分点，扩张有所放缓，建筑业新订单指数为44.1%，环比下降1.2个百分点，连续两个月下降，在当前地产依然低迷、政府债券发行后置的情况下，投资的实物量落地对建筑业需求的影响依然需要持续关注，本周国常会要求继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施，加快构建房地产发展新模式，地产景气有望修复，同时也期待后续广义财政政策发力，特别是特别国债和专项债的发行节奏，预计基建投资端仍有韧性；国资委提出强化投资者回报，进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，从建筑央企发布2023年报和24年一季度来看，业绩表现普遍稳健，份额持续提升，我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企估值持续修复机会，推荐中国交建601800）、中国电建601669）、中国中铁601390），建议关注中国化学601117）、中国核建601611）等。 （2）出海方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线年我国对外非金融类直接投资同比增长16.7%，在“一带一路”共建国家非金融类直接投资同比增长28.4%，对外投资平稳发展，基建合作是重要形式，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益，后续有望逐渐兑现到订单和业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际600970），建议关注中工国际002051）、北方国际000065）、中钢国际000928）等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：《2024~2025年节能降碳行动方案》发布，在加快推动建筑领域节能降碳等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构002541）、华阳国际002949）等；低空经济各地方政策催化不断，建议关注建筑和基建设计院板块，相关标的建议关注中交设计600720）、设计总院603357）、华设集团603018）等。 风险提示：地产信用风开云网址 kaiyun官方网险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。

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